来源：金融及类金融法律服务

　　

　　作者：张胜团队 毛思婧

　　

　　上一期为大家介绍了航司的飞机引进流程，当航司决定启动引进飞机流程开始，就需要多方面考虑引进的方式，看看哪种模式对航司现阶段最为有利。笔者接下来会对融资租赁、经营租赁和采购这几种引进模式和流程予以较为详尽的介绍和描述，本次先从飞机融资租赁的定义、融资租赁的优势以及融资租赁与经营租赁、银行贷款的区别说起。

　　

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　　飞机融资租赁的定义

　　

　　飞机融资租赁指的是，出租人按照承租人的要求购置飞机给承租人使用，租期内承租人定期交纳租金，并承担飞机所有权以外的所有经营责任包括飞机交易过程的纳税、使用期间的维修、保养以及保险等，到租期末，承租人可以一定价格购买飞机。

　　

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　　飞机融资租赁的优势

　　

　　01 / 两者交易的限制条件不同

　　

　　航空运输业具有“两高一低”的特征，即高成本、高风险、低收益，对航空公司来说，其很容易受到市场环境的影响，如经济危机、航油成本上涨、旅游淡旺季等因素。因此，如何尽可能降低航空公司的成本，是航空公司需要重点考虑的问题，而如何降低资金成本则是需要考虑的重中之重。如果航空公司的飞机采购单纯依赖自身的资本积累或金融机构贷款，也许可以靠着扩张而一时占领市场，但长此以往，当拥有的飞机超过一定数量时，航空公司集中管理的成本会快速上升，反而可能导致“规模不经济”。而通过融资租赁的方式引入飞机，航空公司就不需要在飞机采购上一次性投入大额资金，只需遵循融资租赁合同的约定向出租方支付租金，就能够在租期内获得飞机的使用权，而在租期到期后，也可以获得飞机的所有权。这样一来，航空公司获得了高效运转现有资金的机会，还能保证自身拥有足够现金流来购买提高其经营效益的资产等，进而提高资金使用率，改善公司的经营环境。

　　

　　02 / 有利于航空公司机队的更新换代

　　

　　现代社会，事物更新换代十分之快，飞机作为现代交通极为重要的运输工具，其更新换代亦十分迅速。随着制造工艺的日益成熟，自购飞机的折旧一般为20年，在此期间，往往会出现经济寿命先于使用寿命终止的情况，给航空公司带来无形损失。如果采用融资租赁的方式，其租期可以根据对市场的合理预期而设定年限，并通过续租的方式适当延长。一旦所租飞机的经济寿命走到尽头，租期也可以随之终结，航空公司能够灵活租用更加先进的飞机。这使得飞机折旧朝着更符合市场的趋势发展，机队也得到了及时更新。

　　

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　　飞机融资租赁和经营租赁的区别

　　

　　飞机融资租赁与飞机经营租赁虽然都称为租赁，但存在着一定的差别，主要包括：

　　

　　01 / 两者交易目的不同

　　

　　融资租赁是根据承租人的选择订购飞机，承租人以租金形式支付大部分的购机价款，在租赁期中出租人拥有法律上的所有权；而经营租赁则根据市场情况，在租赁期出租人不一定能完全回收飞机的购买价值，出租人可能要依靠飞机的再次租赁或进行残值处理才能回收投资和获得利润。在融资租赁交易中，承租人是以融资为主要目的，而出租人可以在租赁期间收回全部或大部分投资；在经营租赁交易中，承租人的目的是获得短期使用飞机的权利，或者对于一些起步较晚的航空公司，需要专业出租人提供的管理、技术操作和维修等技术相关服务，出租人的目的是通过多次租赁交易收回投资。

　　

　　02 / 两者飞机来源不同

　　

　　在融资租赁中，飞机由承租人从供应商处选择，出租人负责提供资金；在经营租赁中，飞机由出租人提供，可从出租人现有订单或机队中选择，亦可根据承租人的选择另行采购而得。需注意的是，售后回租的融资租赁则是由承租人先行向出租人转移自有飞机的所有权，再行与出租人进行融资租赁交易。

　　

　　03 / 租期结束是否可以回购

　　

　　融资租赁到期后，承租人可以选择续租、退租、回购，且一般来说，由于承租人在整个租期内已经支付了大部分飞机价值的款项，非特殊情况下，承租人都会选择购买飞机所有权，这也是融资租赁区别于经营租赁的一大特点。因此，当承租人选择回购飞机取得所有权时，采购模式下带来的不利因素也会随之显现，如飞机残值风险。

　　

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　　飞机融资租赁与银行贷款的区别

　　

　　融资租赁本身就具有融资的功能，从融通资金这一个角度看，融资租赁与银行贷款同样是向航空公司提供资金，并且收取一定的利息的行为，但两者仍在以下两个方面存在差异：#p#分页标题#e#

　　

　　01 / 融资租赁较银行贷款具有融资和融物的双重属性

　　

　　在银行贷款（此处笔者主要讨论的是流动资金贷款，固定资产贷款因已经将物特定指向了某架飞机，为避免产生歧义，本篇先不作讨论）中，航空公司获得的是货币资金，相比融资租赁的融资融物性质体现为一种更为纯粹的资金运动形式。通过贷款往往是先获得资金，然后才是购买所需飞机，这时的贷款与采购往往是分开进行的，虽然尽管航空公司最终会将其获得的货币资金用于购买对应飞机，但贷款的整个过程在航空公司获得资金时合同目的就己完成，并不会追踪其资金的真正流向和用途，可以说，贷款和采购两笔业务是独立的、互不约束的。而航空公司通过融资租赁所要求获得的是飞机，在融资租赁中所涉及的到资金流向和用途都是由出租人监控的，能确保资金专款专用，同时融资租赁能够提供给航空公司飞机的使用权，具有融资融物的双重属性。

　　

　　02 / 两者交易的限制条件不同

　　

　　银行遵循谨慎性原则，一般对某一企业的授信额度通常设有一定上限。对航空公司来说，保留一定的贷款额度对其应对紧急情况有一定的帮助。一旦其贷款金额总和己经达到或接近自己的授信上限时，就需要控制贷款额度，预留一部分资金防止紧急情况。在那个时候，其实对航空公司来说，资金的灵活度将会非常小，如果这时候市场需求发生变化，而航空公司必须通过更新机队、采购航材或提升服务来提升自身竞争力，银行贷款这时候便无法提供足够资金以满足较为临时的需求。而融资租赁则没有额度的限制，航空公司资金不足时，可以通过融资租赁实现购机的需求，借助租赁公司的帮助，选购自己所需要的飞机。因此，航空公司资金的流动性与充足性很可能会对企业选择融资方式带来影响，尤其是引进金额较大的设备时，必须充分予以考虑。

　　

　　银行贷款通常对借款人的各项财务比率有一定的限制，这对航空公司的日常经营会带来一些不便。对航空公司而言，资产负债率越低，说明航空公司的资产较多，更能保证偿还债务，而且贷款风险也不会太大。航空公司在自有资金有限的情况下，不可避免要举债经营。这两者存在着天然的矛盾点，无疑会对航空公司的经营策略产生不利的影响。而融资租赁则很少出现此类限制，因此航空公司可以在管理上具有较好的灵活度，可以更好地优化其经营管理策略。无论是采用银行贷款还是融资租赁，航空公司最重要的是找到发展和控制债务经营风险的最佳途径，促进盈利能力的稳定增长，最大限度地提高经济效益。

　　

　　结语

　　

　　综上所述，飞机融资租赁拥有其不同于经营租赁、银行贷款的特有属性和特点。下一期笔者将重点从交易结构、流程的角度出发，为大家进一步了解飞机融资租赁的交易模式提供一些帮助。