随着融资租赁ABS业务操作的逐渐成熟，2016年度，融资租赁ABS产品的发行数量较去年呈现近翻倍增长，且已占全部ABS发行量的24.30%。根据统计，截止2017年第4月底，全国共发行融资租赁资产证券化产品29支，发行金额共计394.71亿元。其中，租赁信贷ABS产品5支，发行金额152.23亿元；租赁企业ABS产品22支，发行金额199.14亿元；租赁ABN产品2支，发行金额43.34亿元。

　　

　　（注：本文所述的租赁ABS即ABS产品发起人为实际经营租赁业务，并且在公司名称中注明“融资租赁”字样的融资租赁企业。基础资产类型为租赁租金或租赁资产）

　　

　　一、发行量最多

　　

　　No.1 租赁企业ABS

　　

　　自从去年资产证券化市场的企业ABS发行规模超过信贷ABS以来，企业ABS延续了快速增长的势头，继续成为市场主力军。2016年里共发行了银行间和交易所共发行了114支租赁企业ABS产品，发行金额共计1032.04亿元。第一季度内的发行量为26单，发行金额133.6亿。而2017年里，第一季度租赁企业ABS产品发行量仅为18支，但发行金额达143.46亿元规模，虽然发行数量略有减少，但发行总金额同比增长了7.38%。

　　

　　No.2 租赁信贷ABS

　　

　　与2016年第四季度相比，信贷ABS各类基础资产中，除租赁资产和消费性贷款两类以外，其余基础资产类型ABS产品发行量均大幅减少。租赁资产类ABS产品发行量相比上一季度环比增长741.89%;消费性贷款类ABS产品环比增长56.53%。发行量减少最多的基础资产类型为不良贷款类，环比减少了944.20%;其次为个人住房抵押贷款，环比减少248.62%;企业贷款和汽车贷款分别环比减少121.47%、63.05%。

　　

　　No.3 租赁ABN产品

　　

　　而租赁ABN产品目前呈增长趋势，虽然去年12月新的ABN指引，但ABN并未如市场预期那样迎来“春天”，去年全年里仅发行了3支融资租赁ABN产品，总金额为39.69亿元。不过在新指引发布后的推动下开始陆续增加发行量，2017年第一季度的租赁ABN产品就发行了2支，总金额43.34亿元，同比增长了18.13%。

　　

　　二、最火的业务模式

　　

　　2016年租赁ABS无疑是匹黑马，而在发行规模排名前20的租赁公司中，有7家是以汽车租赁为主要业务领域的融资租赁公司，另6家以医疗租赁为主营业务。

　　

　　No.1 医疗租赁ABS

　　

　　在2016年总规模为1025亿的租赁资产证券化产品中，发行总规模超百亿的融资租赁公司共有两家，分别是远东国际租赁和平安国际融资租赁。其中，远东国际租赁以全年共发行7支、213.73亿总额稳居排行榜第一。

　　

　　远东租赁以融资租赁业务起家，目前为医疗、教育、建设和包装等行业的客户提供融资租赁、经营租赁等综合服务。在远东的布局中，医疗一直是个非常重要的板块，同时也是重要的盈利来源之一。

　　

　　另外，发行总量排名第二是创立不到四年的平安租赁，其资产规模目前已达千亿，而其中近五分之一来自于医疗租赁业务贡献。

　　

　　医疗类资产则自带弱周期属性，通常主力客户为具有一定政府性质的公立医院或口碑较好的民营医院，其盈利和现金流比较稳定。相应地，医疗类租赁资产比较注重服务质量、信用风险也较低。自然成为资产证券化基础资产的优选。

　　

　　No.2 汽车租赁ABS

　　

　　自备案制启动至2016年底，企业ABS中共发行171只租赁ABS，共计1535亿元。其中以汽车租赁债权为基础资产的有41只，共计264亿元。发行主体业不仅有专营汽车租赁的公司，也有综合性租赁公司。

　　

　　但同时从目前情况来看，大多数汽车租赁ABS尚无法实现出表。去年狮桥五期实现了部分出表，在今年的4月18日狮桥募集9亿资金的第六期ABS中，入池资产也主要为重卡和乘用车两类。其中，“重卡”资产实际包含城市货运等“中轻型”卡车，该类资产货款结算周期短且较稳定，违约风险较小。而“乘用车”资产车辆品牌众多，价格在10万元以下与20万元以下的比例分别为57.96%与94.88%，承租人还款压力较小。

　　

　　创新加速，资产证券化的市场最新热点

　　

　　1、PPP项目ABS

　　

　　目前，PPP项目正加速落地，PPP资产证券化驶入快车道，随着政策不断完善和监管加强，2017年将迎PPP落地高峰期，对年内经济将持续形成支撑。

　　

　　据Wind资讯数据显示，截至2017年第一季度末，PPP-ABS共发行5个项目，发行总额35.54亿元。并且从递交材料到最后过审仅隔2天，对比平均需要3-6个月才能过审的其他资产证券化项目，监管层的支持可窥一斑，相信随着国家对PPP的大力推进，未来融资租赁PPP合作模式的ABS产品发展前景依然可观。

　　

　　2、区块链技术ABS

　　

　　5月16日，区块链技术在资产证券化(ABS)领域的正式应用终于开花结果。佰仟携手百度、华能信托等合作方联合发行国内首单区块链技术支持的ABS，发行规模达4.24亿元。这是国内首单以区块链技术作为底层技术支持，实现ABS“真资产”的项目。#p#分页标题#e#

　　

　　此次项目最大的亮点就是对区块链技术的开创性使用。在该项目中，区块链主要使用了去中心化存储、非对称秘钥、共识算法等技术，具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性。这些技术特性与ABS行业相结合，解决了交易各方对底层资产质量真实性的信任问题这一行业痛点。

　　

　　3、个人端消费租赁

　　

　　当前消费金融非常热门，能将个人端消费与租赁结合起来是个值得研究的创新方向，而平安早在两年前就看到了这个市场。去年，平安国际融资租赁董事长兼CEO方蔚豪就在论坛演讲发言时就表示：个人租赁是租赁发展趋势。

　　

　　目前，异军突起的平安租赁正积极的在个人端消费租赁方面谋求突破，主要是采用互联网的方式开展个人的消费租赁业务，因为有了互联网，可以大大降低业务普及成本和风控成本，寻找合适的实物产品结合融资租赁的金融产品设计，提供给个人和家庭去使用。

　　

　　总结

　　

　　融资租赁资产证券化一直是行业内非常关注的问题，因为资产出表可调整融资租赁公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模。近年来，融资租赁的资产证券化趋势也愈演愈烈，成为融资租赁行业资金的又一重要来源。而随着融资租赁行业高速发展，租赁资产余额的增加，按照目前我国的存量来看，租赁资产证券化仍有巨大发展空间。

　　

　　来源：Wind，零壹融资租赁研究中心