最近2016年上半年的融资租赁行业数据出炉，看数据，一片热闹非凡的景象。但在实际上，融资租赁公司生存形态乃至发展的现状怎样呢？在开始讨论之前，我们先借用业内人士的说法，对国内租赁行业做一个概括的审视。

　　

　　1.数据背景及现状

　　

　　2016年6月底，全国融资租赁企业总数（不含SPV公司、分公司、子公司和收购海外的公司）约为5708家。其中，金融租赁企业52家，内资租赁企业190家（不含被取消试点资格的中国铁路工程机械租赁中心和企业性质变更为中外合资的中建投租赁有限责任公司）；外资租赁企业5466家。本数据间接要说明的是，表面看来，融资租赁在我国最近几年发展非常快，前景很好。但同时租赁企业最近10年来急速上升，非理性狂飙式上涨，侧面反映出中国租赁行业表现出内部竞争激烈的趋势。

　　

　　在客观上，在5708家租赁公司中，大部分的融资租赁企业反应出来的运营情况是堪虑的，现在很多融资租赁公司发展的都非常困难。除却金融系租赁公司、央企租赁公司、国企租赁公司和上市公司背景的租赁公司，运作成功的租赁公司非常有限。当然，不乏有一批不错的第三方租赁公司，虽规模不是最大，但创造的价值却是非常大的。

　　

　　2.成立起因

　　

　　通过对股东行业偏好，成立的第三方融资租赁公司应当根据自身战略规划与诉求锁定自身区域。但是，一般情况下，融资租赁公司本身的战略是否从属于一个更 高层次的战略，是否处于一个更大的战略框架内。新成立的第三方融资租赁公司，不同的股东背景决定了其成立初因的多样性，下面分类是大部分租赁公司成立的初衷：

　　

　　（1）产业融合概念

　　

　　许多第三方融资租赁公司是作为股东方母公司的总体战略支撑成立的。比如母公司实体 产业做大做强后，希望可以促进与金融资本的融合，或者想在产业方面做一下延伸，如此 便成立了融资租赁公司。

　　

　　（2）战略转型概念

　　

　　有一些第三方融资租赁公司的成立，是因为股东方母公司原所处行业景气度下滑，进而以经营战略转型的姿态挺进融资租赁行业。典型代表是晨鸣融资租赁公司。

　　

　　（3）资金寻利概念

　　

　　此类第三方融资租赁公司的成立，多因投资方认为认为外资租赁公司可以从境外融低成本的资金，为了获取跨国套利及汇率变动收益，选择通过融资租赁模式实现该目的，两个字，成立的动力就是“图钱”、“图快钱”，许多刚成立的融资租赁的公司，其实都不明白融资租赁的概念，只是听说这个行业有政府鼓励，又是“金融业”，能境外融资、借钱生钱，杠杆经营。自信自己有一些资源，所谓的融资租赁跨境通道业务，由此盛行。

　　

　　（4）包装概念

　　

　　存在这样一类实质是金融中介的公司，它们寻找到资金需求方，通过金融产品的形式转 换，最终将债权“卖”给银行获利。它们实际发挥的作用相当于金融产品的经济，“融资租 赁”产品只是“行使产品”之一；它们自身并无资金，完全靠系列的法律文本完成金融产品 “转让”，即融资租赁只是一个形式产品，一个操作平台而已。这样的公司通常有两个特 点，一是要做“大项目”，二是强调与银行的“对接”与“退出” 。

　　

　　（5）盲从概念

　　

　　很多企业有的只是听说租赁业现在发展得快，不管三七二十一先成立一个租赁公司，成立后发现根本没有业务可做或者有业务不会做，进来后做什么行业、怎么做都没有想好，盲目注册。

　　

　　五种概念的融资租赁公司外部环境特点

　　

　　3.内部问题

　　

　　（1）融资能力：

　　

　　资金是租赁公司的“生命线”，充足的资金来源、畅通的融资渠道是保证租赁公司生存与发展的根本。融资租赁公司的盈利能力在于充分发挥财务杠杆作用，财务杠杆比例越高，企业的盈利能力越强。融资租赁公司的成长过程实际是融资规模、投放规模、注册规模（实收资本）三种因素交互影响，螺旋上升的发展过程。资金来源决定了融资租赁公司的资产负债率及流动性，

　　

　　金融系租赁公司、大部分内资租赁公司，因其股东背景优势，融资渠道比较广泛，可以大量募集到低成本资金，具备十分强大的竞争优势。

　　

　　现在外商投资租赁公司设立实行备案制，基本上属于没有门槛，基本上是每天3家的速度成立，僧多粥少的局面迅速形成。大部分租赁公司定位通道业务，要么再就是利用外债额度给企业提供一个热钱流入的通道。总的来说基本上没有太多核心竞争力，也没有牌照优势，背后股东支持有限，做强做大十分困难。但实际上，银行融资对于第三方融资租赁公司的资质要求非常高，如果股东不是国企、央企、上市公司。在目前的融资环境下，拿到银行授信的可能性微乎其微。从实际接触层面回答这个问题。就个人而言，总不看好大多数第三方租赁公司的发展前景。

　　

　　（2）管理能力

　　

　　受制于大多数融资租赁公司都刚刚建立，且股东对于投资回报期限、高的利润率有铤而走险的倾向，盲目匆匆上马，很多融资租赁公司的管理水平甚至比不上普通的服务业企业。结果业务开发渠道狭窄，二审批效率极低，三不比银行资金成本高，甚者，有的租赁公司报价水平向小贷看齐。融资租赁宣传所描述的融资租赁方式融资的优势全无。

　　

　　在行业内，对于一些“无靠山”盲从成立的融资租赁公司，管理所呈现的问题是全方面的：由于租赁公司成立的盲从性，企业老板自身对融资租赁了解甚少，迷信银行从业人员，寄希望于此类人员操盘，银行和租赁表面看起来流程一致，但是实际上运作手法是两种完全不同的方式。此类租赁公司以运作失败而告终的不在少数。部分新成立的租赁公司从行业内寻求千里马，寄希望于行业内的“老法师”。即使来了真正的“老法师”，受制于客观条件因素，也是“巧妇难为无米之炊”。

　　

　　（3）业务定位

　　

　　大部分租赁公司的业务定位可用四个字概括：效颦学步。效颦管理方式是一种“差不多”的管理理念管理层前期根本无市场调研，无专业化，无特色化，无任何竞争力。

　　

　　A、看到行业内已经成立或者运营成功的租赁公司所定位的行业，跟随进入，陷入后往往为竞争所排斥，盲从介入某行业并运营后，这类公司在业务拓展阶段心理上会很受伤很受打击。亦有很多租赁公司招聘环节张口就是要求客户经理资源型、带单型，几乎什么行业都涉及，业务经理带/找来什么项目就研究什么项目。租赁资产也大多为专用设备，一旦出现风险，设备处置非常困难。这类公司没有真正考虑到设备的运营能力和处置能力，更不能在某个专业领域做到资产经营

　　

　　B、通道业务。大部分租赁公司寄希望于无风险、赚快钱，专注通道业务，成了银行的客户经理，但是银行对通道业务承租人资质要求很高，基本都是国企、央企、上市公司，但是，随着国企、央企、上市公司纷纷成立自己的租赁公司，定位于通道业务的租赁公司生存空间进一步压缩。而营改增最新政策的落地，融资租赁公司通道业务基本被堵死。定位此的租赁公司（大部分）业务基本在停滞的状态。

　　

　　这些业务没有特色的租赁公司，产品同质化，定位行业同质化，同质化竞争格局使各家融资租赁公司陷入价格战。而又如何谈起融资租赁行业良性发展。

　　

　　（4）资本充足率

　　

　　从国内已有经验和我过的实际情况来看， 租赁公司的资本充足率适度值应为8%，警戒线下线为3%，上限为20%。行业内不少比例的融资租赁公司为空壳公司，即使有一部分租赁公司进行了注资，股东注资后随后进行抽逃，留下少量的运营资金。核心资本基本是零。这样的资本结构根本不用谈增长计划和前景，最基本的合规性都没有达到，银行怎么可能给予授信并开展业务，谈起来业务指标就是天方夜谭。

　　

　　4．可选择的经营模式

　　

　　以下经营模式仅针对有意向在融资租赁行业深耕细作的公司，下属经营模式对资金寻利概念、包装概念、盲从概念而成立的租赁空壳公司没有参考价值和意义。

　　

　　a单体项目高收益模式

　　

　　即通过专业化的资产管理服务，在业务价值链上延伸和组合，通过提高单个项目的收益率，从而提高净资产收益率。这类模式，主要影响因素包括有“客户对租赁成本的敏感度、专业化的资产管理能力、在单体项目上的风险厌恶程度等。

　　

　　该模式需要公司培养自己的风险识别能力及资产管理能力，这种依靠自己核心竞争力获得超额资产回报的业务模式，符合第三方融资租赁公司资源整合、结构化融资的特性，是大部分公司长期的业务发展模式。

　　

　　b资产快速周转模式

　　

　　即通过提高租赁资产的快速周转，提高净资产收益率。主要影响因素：租赁资产的可周转性、资金渠道、资金的规模和成本、高端业务来源渠道等。

　　

　　该模式需要租赁公司能够在市场上找到具备高周转性的低风险资产，要求公司具备高效的业务运营能力、业务渠道建设能力及产品设计能力，这类业务属高端客户，具有低风险、低收益特征。该模式有利于租赁公司做大规模，有利于获取某行业上、下产业链的市场机会。

　　

　　c高杠杆模式

　　

　　即放大杠杆效应，不追求单个项目的绝对收益率，通过充分利用财务杠杆，提高资产总规模，从而提升净资产收益率。主要影响因素：资本金规模，营销渠道、筹资来源和低成本筹资能力等该模式首先需要大量的资本金、广泛的业务渠道、便利、低成本的资金，实行规模经营，银行系租赁公司具有得天独厚的条件；该类业务具有显着的“类贷款”的特征，不符合真正意义上的“租赁”特性，而且较高的财务杠杆比例必然会冲击租赁公司抗风险的能力，不适于发展初期的企业采用。

　　

　　d厂商租赁模式

　　

　　该模式有两种途径，一是设备制造商成立自己的融资租赁公司，专注自身的设备销售；另一种，新成立的融资租赁公司同设备制造商建立战略合作；这两种模式均能达到产融结合。

　　

　　做好融资租赁，一方面要有资金支持；另一方面要有厂商专业的资产管理能力，要跟行业和企业的自身发展连接起来，该模式可借助制造商本身对设备的熟悉，及其营销和售后网络与科技的紧密关系，租赁物的回收和再出售不仅是融资租赁公司控制风险的手段，相关的残值收入更是其重要的收入和利润来源，作为设备制造商，其对所回收的二手设备的价值有着更准确的了解，也有现成的生产能力、技术手段和零配件作用于翻新设备。同时二手设备销售和再租赁还可以借用厂商销售和售后维护建立的网络，这种协同作用是其他模式无法比拟的。

　　

　　而大部分第三方融资租赁公司，如何找到自己的竞争优势？如何制定公司战略？在各大具有雄厚背景的企业纷纷成立租赁公司的情况下，如何在具有银行、央企、国企、上市公司背景的，在各个细分领域已较早布局并稳步扎根的融资租赁公司的夹缝中生存？目前来看确实是面临的比较严峻的问题，股东初衷及战略选择成了一个性命攸关的关键，这里不能提供一个参考的答案，也没有参考答案，各家融资租赁公司只能八仙过海各显神通了。

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