流动性的表现形式是流动比率，是指一个企业流动性资产与流动性负债的比例。流动性资产是指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用以应付负债兑现要求的资产，包括现金、银行存款、交易性金融资产等。流动性负债是指在一年内或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务，包括企业的短期借款、应付账款等。

　　

　　在融资租赁企业里，流动性风险是指由于企业内部资产负债率过高，资产流动性不足，以及权益筹资与债务筹资长短期结构不均，没有足够的现金清偿债务或者偿还到期的各种外部融资而使企业出现违约风险的可能性。一旦融资租赁公司出现流动性紧张，经营就会陷入经营困境，严重者甚至资金链断裂破产。

　　

　　融资租赁企业在经营过程中面临的最主要的风险就是流动性风险，因为它具有一定的随机性。

　　

　　从分类上来讲，一个融资租赁公司的流动性包括资产流动性和负债流动性两个方面，同理，与之相对应的流动性风险也包括两方面：资产流动性风险和债务流动性风险，其中短期负债部分对融资租赁公司流动性风险影响最大。造成融资租赁企业流动性风险的主要原因之一是承租企业不能按时支付租金，无法缓解融资租赁企业所面临的偿还到期贷款的压力；另一方面，造成流动性风险的另一个重要原因是融资租赁企业的内部管理制度和内部控制制度存在一定缺陷，导致其从事违规交易或者某笔项目失败，并无力弥补资产损失，从而降低了其对债务的清偿能力。

　　

　　反映租赁公司的流动性风险的指标主要有：流动性风险比率、备付金比例、租赁项下流动租赁贷款比例。这些指标中比较重要的是流动性风险比率，它是从总体上反映融资租赁企业流动性风险的大小的一个指标，是一个正指标。租赁项下流动资金贷款比例这一指标则从其他方面反映了融资租赁企业的流动性风险的情况。

　　

　　流动性风险比率＝流动资产／流动负债×１００％

　　

　　租赁项下流动资金贷款比例＝租赁项下的流动资金／贷款租赁合同金额×１００％

　　

　　融资租赁企业应通过对流动资产和流动负债的双向治理来控制流动性风险。这些方法主要包括调整资产组合结构来适时地满足流动性需求，对负债进行管理以增强负债的稳定性，减少流动性风险。此外，融资租赁企业还应采取多元化的融资渠道来规避流动性风险。一个健全的企业流动性管理包括良好的管理信息系统、对流动性的集中控制、筹资渠道的多元化以及在备选方案下对净融资需要的分析。

　　

　　一般而言，流动性比率会在一定的范围内浮动，流动性比率的变动，意味着不同的流动性风险。流动性比率越高，说明融资租赁公司流动性越强，现金流也就越充沛，融资租赁企业承担的流动性风险就越小；反之，流动性比率越低，则说明融资租赁公司现金流出现紧张的情况，能作为准备的清偿流动性资产不足，流动性风险就越大。

　　

　　流动性风险的影响因素

　　

　　租赁公司的流动性主要是指在市场公允成本下，租赁公司对持有资产变现的能力。如果租赁公司的风控情况稳定，下游客户资质整体偏优，应收租赁款风险小，租金回收方面不存在障碍，那么租赁公司的流动性较强。如果租赁公司的下游客户资质偏差，加上内部风控措施一般，应收租金就可能会出现严重的逾期，回收资金不能满足偿还银行外部项目融资款，就需要动用租赁公司风险准备金或者未分配利润以调节公司的现金流，企业就产生了流动性风险。对于融资租赁公司来说，影响其流动性风险因素主要包括以下几个。

　　

　　（１）租赁公司业务战略，如果租赁公司采取激进的业务战略，为追求租赁公司资产规模而相对放松业务审批标准，即对未来预期的资金需求量加大，后期一旦出现租赁资产不良，越有可能出现流动性风险。

　　

　　（２）可变现流动资产数量和流动性头寸，主要包括应收租赁款、回收的租赁物件，以及租赁物件的变现效率。

　　

　　（３）外部再融资能力，非金融类融资租赁企业的资金９０％左右来源于银行保理、流贷、项目贷款或者其他融资，随着租赁公司融资方式的成熟，融资租赁股权融资、租赁资产证券化、互联网金融等新型融资方式将使非金融类融资租赁企业的资金来源呈现多元化。

　　

　　（４）公司计划财务部或者融资部门的资金运筹的能力也将影响融资租赁企业的流动性，如果融资部门资金运筹的能力较强，那么租赁公司的整体流动性就会比较强。在金融租赁中，交易头寸的流动性几乎总是不足的。就我国金融租赁业目前的发展情况而言，一方面，由于租赁产品缺乏畅通的流通渠道，另一方面，由于租赁公司融资渠道比较单一，尽管声称融资租赁属于金融业务，可是目前租赁公司不能吸收公众存款，他们的资金大都（约９０％的比例）是从股东或银行融资处得来，并且以租赁项目资产本身的现金流融资贷款的比例具有一定折扣，有的还需要租赁公司配比资金。

　　

　　在一些资质一般的租赁公司和合作银行合作结构性融资时，银行担心租赁借款资金被挪用，因而对融资租赁公司的此种合作模式持谨慎态度，大部分银行的租赁保理产品主要是常规性融资而不是结构性融资。例如有的融资租赁公司股东或关联公司利用其公司下属的融资租赁公司的担保额度以及银行信贷的相关规定做了一些违反规定的关联交易，为股东大肆圈钱，危及了银行信贷资金的安全，此时银行就会为了维护自身利益而减少或暂停对此类融资租赁公司的贷款。因此，很多金融租赁公司、商务部批准的外商投资融资租赁公司和试点从事融资租赁业务的内资融资租赁公司，由于向银行融资缺乏稳定性，一旦出现租赁资产逾期，很可能使融资租赁业务陷入资金链断裂的危机。尽管有些租赁公司能够取得银行融资，但往往是匹配项目的无缝对接。只有金融租赁可以同业拆借。这种资产负债期限不匹配的“借短用长”状况对金融租赁公司的再融资能力要求很高，大大增加了公司的流动性风险。

　　

　　作者：孙宗丰

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