首先感谢北京银行给我们这个机会跟各位在座的各机构的大佬，跟各个学界的学者共同来探讨创新的模式，同时和我们的一些实务的开展，同时也非常希望跟我们所有的机构、企业和学者们进行进一步的合作，共同能够为我们的文创产业提供一个更新更多元化的给企业支持的金融工具。

　　

　　今天的题目说白了我们就是如何把文化产业地包括文化企业跟我们融资租赁相结合起来，这个我特别同意陈老师最初的观点，我们不管做债券还是做股权，我们投的都是公司，我们投的不是项目，这是我们非常坚持的一个原则和观点。所以，从我们的角度来说，融资租赁首先是一种中长期的债券工具，它的核心是以物融资，以物融资的概念就是利用我们所谓的资产它的所有权和用益物权相分离的属性，用益物权主要是使用权和收益权，相当于我们把所有权和使用权、收益权相分离。最简单的方式，今天这台电脑价值一万块钱，它是企业的资产，所有权、使用权和收益权全归这个企业所有，我们如何做融资租赁呢？就是把这个资产我们进行购置，把它名义的使用权拿到我们手上，这台电脑仍然在企业，它的使用的地点不发生变化，什么叫名义所有权，我就会通过签订融资租赁合同和企业转移所有权凭证的方式来实现名义所有权，而使用权和收益权依然归企业所有，这是我们所说的以物融资，通过租赁物的方式来解决企业的融资的问题。这就是我们融资租赁最核心的本质。其实说到资产，企业的资产肯定主要分两类，现在也说是资产资源，无形资产，这些都是企业的东西。

　　

　　融资租赁传统做的是有形动产，比如刚才提到的电脑，而我们提到的很多是无形资产。比如我现在给大家开场白说一些大家印象比较深刻的东西，我们通过一年多的发展，我们在不断的跟文化产业进行接触的过程中，我们已经做了全国第一个无形资产里的，无形资产主要分专利权、着作权和商标，我们在着作权里做了全国第一个电视剧版权、电影版权、美术作品着作权、游戏着作权、音乐着作权，专利里我们做了全国第一个发明专利，商标我们也做了很多。在细分的领域中我们把无形资产的所有权的部分进行了非常多的尝试，一会儿我会介绍到这些情况。

　　

　　我们通过这些方式，融资租赁在目前我们的情况下，今天我们在座的有担保机构，有学者，有其他的金融机构，包括北京银行，我自己感觉我们对这个行业的理解有点像四不像，你说我们是银行我们不是能够吸纳存储的，我利用的是自有资金，政府给我20亿，那我把这20亿支持文化企业，我有自己放款。我既然可以放我就是文化银行，因为担保机构跟我不一样，担保机构只担银行方，我其实就是文化银行，我就是个银行机构，但是我没有吸纳存款的功能，但是我可以放款，又有点像小贷，这是我们说我们是文化银行的一个功能。

　　

　　第二个功能，我们有点类似于担保机构。为什么是担保机构？我们把钱放给企业我要进行资金融通，我融资租赁公司是一个资金密集型的行业，我把这20亿放出去三年期，我不能说我公司百十号人天天喝茶看报纸，我必须把资金周转出来，我资金周转率越快，我能用20亿的钱投出去60亿的资产，这是我资金形成三次流转。我这个钱从哪儿来？刚才说的资产证券化是一个方式，我跟银行对接也是一个方式。银行为什么把钱兑给我？我相当于一个担保机构，银行把钱放给我，我对银行承担一个有追溯的责任，企业不还钱的时候我也要把这个钱还给银行，这就是担保机构的作用。所以，我们有点类似于担保机构。

　　

　　刚才说到资产证券化，现在融资租赁公司更多的是做租赁资产的证券化，我们更多的是跟券商在合作，我们在发租赁资产。这个过程中我们更像一个四不像的东西，但是我们真正的确实是在跟实体经济结合，跟文创企业在结合，我们真正的在解决企业的融资难和融资贵的问题。其实刚才何老师也提到光线传媒，陈老师也是光线传媒的独立董事，这样的文化企业已经度过了它最难的时间，对他来说资金贵的问题已经解决了，融资难的问题其实已经解决了，这些问题都解决了。其实有更多的文化企业需要政府的支持。

　　

　　提到新模式、新尝试，先把我们背景做一个介绍，我们票房440亿，很多优秀的作品，优秀的IP都出来了，但是很多企业还是融不到资，还是解决不了资金的瓶颈问题，这个情况下政府一直在想办法。刚才王总介绍的2012年文资办成立，是个政府机构，政府机构最开始采取政府补贴的方式是干预市场，说白了叫干预市场，从学者的角度你们其实干的政府补贴是干预市场。为什么有的企业能拿到有的企业就拿不到，凭什么A企业拿到300万补贴，而B企业拿不到？其实这是不对的。文投集团的成立就是一个市场化的运作机制。所以，这就是我们后续要介绍的。

　　

　　融资租赁是欧美的发达国家仅次于银行信贷之外的第二大的债券融资工具，只不过在中国的渗透率非常低，我们指的渗透率是大家使用融资租赁工具的金额机会，在国外基本上在20%以上，在国内只有5%，这个差距是非常大的。一般我们给企业做培训的时候我一般会做一个很简单的调查，比如今天在座100家企业我第一问他们你们有多少人有过银行借款，可能有10个人举手，你们有多少人拿过投资人的钱可能有10个人举手，有谁做过融资租赁？没人举手，有谁听过融资租赁？可能有一个人举手。这就是目前对融资租赁工具的不理解或者不熟悉。

　　

　　文化企业在这个过程中更不熟悉这种工具。所以，在我们现在开展工作的过程中不是像担保那样或者我们传统的像银行担保的工具，你不用跟企业介绍，企业已经用了很长时间了，模式套路很清楚，而融资租赁首先要把优势、模式介绍清楚，企业觉得这真的很适合我才会去做，有这么一个周期和过程，我们相信通过我们不断的努力，这个事情一定会让更多的文化企业受益。

　　

　　政府对文创企业的支持，北京是双轮驱动，每年都会拿出100亿资金支持这个产业的发展，而且确实支持到位了，文创产业在北京的GDP增加值除了金融业第二就是文创产业，从文资办的角度来说，文资办说白了就是文化战线和国资委，保证北京文化国有资产的保值增值，又是文创产业政策的规划者和实施者，又是发改委的职能，它的一个政府机构，市场化运作的方式必须要通过一个市场化运作的集团来完成。北京市文投发展集团是属于省级的文投集团，是北京市的一级国企，也是全国唯一一个大公评级AAA级的主体评级的文化企业集团，市政府直接现金出资60亿，所以，这个企业集团是非常重要的，他行使的就是整个文创产业的投融资服务体系和平台搭建的情况。目前下面设立了很多工具，我们既有基金，这个基金的规模体量非常大，有些老师也都提到了，还有租赁，还有担保，孵化器，还有小贷。

　　

　　我们为什么能做无形资产租赁，这个事儿是非常重要的一个行业规范的问题，从融资租赁的管理办法里没有提到无形资产可以做租赁这件事儿，其实我们在去年2015年9月份北京市政府跟商务部共同出台的关于北京市服务业扩大开放综合试点的实施方案，有点像自贸区方案，它不以部门条例的方式出，但是我告诉你可以试点着作权、专利权、商标权等无形文化资产的融资租赁，其实就给我们打开了窗口。这样才行使了我们一系列的无形资产的收购回租，无形资产作为租赁标的物的资产证券化的合规性的问题才逐步解决，这是对我们非常重要的一个规定。

　　

　　我们也是作为一个重点试点企业做租赁的事情。这跟所有政府的公司都一样，它一定会有一些相应的非常优势的地方，这个优势的地方就是文资办对担保、租赁、小贷，包括文化企业上市都有相应的补贴政策，文化融资租赁的贴租也是同样有政策的，这个条文写的非常模糊，但是实际上是这么一个情况，它是按照企业成本的银行基准利率在贴，也就是我们做融资租赁一般是做多两年以上，一年期以上的银行基准利率是4.75，如果一个企业融资成本是10的话，贴掉4.75那企业的融资成本就是5.25。对于文化企业来说就是非常低了，连补充三年，每年最高额度能补到500万，我相信一个企业融资金额不过亿的话，企业的补贴是能拿到位的。

　　

　　开业以来经过一年的尝试，我们做了全国很多的第一。目前，大家看到一个金字塔的过程，最下面是已立项133个，这是上来千个项目中挑出来的，最终实现投放的是45个，也看出了我们现在目前在整个文创产业风控的谨慎性，不能算百里挑一基本上百里挑三、挑四的过程。总的金额放款11.71亿，每个项目基本上在两千万左右的级别，最小的文化项目放款到了100万，最大的在三亿以上。金额没有上限，其实应该有些下限，不可能两三万也通过融资租赁的方式，办张信用卡可能解决很多的问题。所以，这是我们整个投放的情况。

　　

　　我们对文化企业的界定是由文资办整套系统，现在下面的企业和机构知道文资办有补贴，过去的补贴是以奖励和项目补贴的方式来进行的，不太在乎企业本身是不是文化企业。现在的整个的贴租贴息的政策是基于你首先必须是文创产业中的文化企业，这就带来我们如何认定哪些是文化企业。其实北京大家可以看到朝阳区都是文创园区，不一定文创园区里都是文化企业，海淀都是科技园区也不代表科技园区里的企业都是科技企业。经过我们调查，海淀的科技园区里的企业50%以上都是文化企业，因为我们所指的文化企业有点像内容产业，我们说是内容产业，是以创意为核心竞争力的企业，我们所有的软件，比如用友就是海淀知名的文化企业品牌，其实它有分文化装备制造业，比如爱国者、百度、腾讯是科技企业吗？它完全是以内容为和的，这些都是知名的文化企业。咱们不能用嘴说，怎么办？拿出一套标准，我们以统计局的行业代码为主，每个企业都有一个统计报表，第一张叫101-1表，每个企业都有，如果没有是没有去统计局做备案，我们发现很多企业没有统计局的统计报表的。下面除了组织机构代码证，组织机构代码证可以在公开系统中查到，它的行业代码，现在政府的公开信息做的不够，行业代码比如刚才说的6420是没有的，我们在公开信息中查不到，6420互联网信息服务的这一项完全属于文创产业支持的范围。所以，这样就把我们整个文创产业的范围放得很大。刚才为什么说北京市的文创产业GDP的增加值排在金融业之后，很多省都不理解，其实没什么不理解的，这就是统计数据在起作用。把你装没装在文创造产业里，其实这意思。如果我们把软件技术服务这一类去掉，北京整个文创产业的体量不是很大。我们全国票房一年440亿，大家觉得好多，都已经440亿了，华为一个月的营收有多少？大家就知道我们目前的市场规模是文化企业的市场规模是一个什么样。一个影视行业440亿的票房养了多少人？我们产业链从开始的IP孵化一直到最后期的电影票房出来，前面的宣发我们养了多少人，所以，440亿的体量根本就不大。这是我们对文化企业的界定。

　　

　　介绍融资租赁目前主要操作的模式，第一种叫售后回租，大家不用理解里面很复杂的用语，大家只要知道我们对文化企业从融资租赁角度叫承租人，融资租赁公司叫出租人，就是两方关系，中间加一个租赁物，我们就是帮助文化企业把他现有的资源转换成资产，把资产变成现金，我们来通过售后回租的方式盘活企业的资产，企业要么无形资产，要么就是有形动产，很多的文化企业其实都是轻资产，但是轻资产不代表没资产，金融机构，尤其传统金融机构一直在说，文化企业轻资产，但不代表它没资产，也许它的资产就像何老师介绍的一样，账面价值一亿，可能我这个东西账面价值根本没在账上，但是它能带来的现金流源源不只一亿，难道它不是资产吗？我们要看实质，而不能看账面。所以，我们跟中关村管委会，我们拿无形资产中关村企业的补贴，他说你这是不行资产，我说我们有没有支持中关村的企业？他说支持了。钱包不是实打实的支持他了？我们实质大于形式那你就应该给我补，这些是不是中关村企业？是。他是不是通过融资租赁的方式拿到了企业需要发展的资金？是。那就够了。

　　

　　售后回租最简单的就是帮企业盘活资产，盘活资产有很多好处，保护你的知识产权，确认你知识产权的价值，让你的知识产权在市场上有交易的过程，因为售后回租首先要买过来，买过来的过程是留下名义所有权，租回给你的过程是让你拥有这个东西的使用权和收益权，这是我们一个交易行为，在这个过程中不上税，因为融资租赁的售后回租模式视为这两方发生的关系是零税率事件，中间没有增值。比如这个软件着作权我们评估价值一百万，我司没有以101万的价格买回来，最多以100万甚至80万的折扣率买过来，这个过程不视为销售，不视为销售就没有增值税，这是我们的一个没有税的过程。这是售后回租的模式，我们把你资产盘活变成了现金，提高了你的流动比，动比，很多的好处。同时，我给你的现金，今天我们在座的银行会做一些资金监管，而我们给企业的钱完全是不做资金监管的，当然我们也要求这个钱给你之后用于企业正常的经营，用于你的主营业务这是一定的，但是我们会把钱直接打到企业账户上，这都对企业是一个非常好的非常灵活的用款方式。

　　

　　第二种方式直租，是一个三方关系，里面多加了一方供应商，也就是所谓的设备供应商。如果我们一个游戏动漫企业在接了很多单子之后突然发现它的渲染设备达不到客户的要求，这个单子我又必须要做，每月现金流可能只有两百万，但是需要买一个一千万的机器，这时候得向银行借款，一次性筹资，因为厂商最多赊两个月三个月，不付货款人家是不会给你货的，最传统的方式我们向银行申请一笔贷款把钱支付给供应商，供应商把设备给你再用，这个期限是很长的。融资租赁我跟企业签订一个融资租赁合同，我会把钱支付给设备供应商，设备供应商当时就把设备提供给企业，企业利用这个设备做了定单，利用它未来的现金流通过租金的方式还给我，租赁期结束了，本金利息都还给我了，设备的所有权以100块钱的名义价格转让给企业，企业借鸡生个蛋，卖蛋得了鸡，这个设备的所有权利通过租赁期实现的，设备的所有权依然归租赁公司所有。大家说这不是像分期付款吗？最大的区别是分期付款的设备所有权也是你的，你只是有一个回款义务，而融资租赁不一样，你什么时候不把钱还给我，设备的所有权利不会给你的，今后你不还钱我是要把设备取回的，这个过程是我们分期付款的区别。

　　

　　质押只是把你权利质押了，把你设备抵押了，融资租赁是我过户了，过户给我，所谓的过户给我就是名义所有权归我了，你在企业破产清算的过程中它不在破产清算范围，因为所有权是我的。质押和抵押在所有的破产清算范围之内，你只不过有偿债的关系第一顺位第二顺位而已，我们会告诉法院这个企业破产清算的时候你别把这部分资产执行，这部分资产所有权归我，我有合同证明这个所有权归我所有。

　　

　　直租的好处太多了，比如我们跟供应商过去谈，你一次性支付给他，他给你打八折，你分期付款肯定是原价。这样的话我一次性把一千万支付给供应商的时候，供应商没账期了，就可以要求他打折，首先从一千万的机器变成八百万，是不是减少融资成本，我们以物融资减少成本。第二，我们给他钱的同时设备到位了，他马上做事儿而没有一个非常长的时间，他可以利用未来的现金流还我。你可以根据企业的现金流情况，上半年少，你刚接活现金流少，下半年多，那你上半年少还点，我不会要求你定期定额的还款方式。这些都是好处。

　　

　　同时，增值税，还有一个税务的优惠，文化企业很多上游是开不出票的，下游要开好多的销项票，我们利息不光本金，连利息都是实际的增值税专票，企业可以抵销项，很多文化企业流转税环节上17%的税，所得税上25%的税，实际税负43%，一点进项没有，流转税上完再上所得税，实际税负非常高。我们这个给他开增值税专票他可以抵一部分进项，你借银行一千万，他给你开的票抵不了税，我开的是17%的增值税专票。这样文化企业利用融资租赁购置设备是没有任何一种金融工具可以比拟的。

　　

　　最大的问题是什么呢？银行借款是一年期，你买一个设备回来一年能收回设备成本吗？收不回来。我们一般会问企业你这个设备多长时间收回成本？他说两年，那我给你做两年期。从银行借了一千万到期了，这一千万得先还给银行，你又得过桥倒贷，一天多少钱很多机构都做过，综合成本很高了，融资租赁对于文化企业来说，只要你买设备，没有任何一种融资工具会比它更便宜，而且好处更多。

　　

　　这里面我们提到一个非常重要的租赁物的概念，我们把租赁物分有形资产和无形资产两种方式，但是都要满足有价值、可使用、可确权、可转让的属性，没有这四大属性不叫租赁物，虽然我们突破了无形资产可以做租赁物这件事情，但是并不是所有的无形资产都可以干这个事情，比如土地所有权，比如一些收益权，这些依然没有办法进行确权，我们做的无形资产专利有专利证书，软件着作权利有关软件着作权证书，游戏着作权有游戏着作权证书，美术作品着作权有着作权，都能说明这东西是你的，这是很重要的一种方式。价值我们是跟各种评估机构一起评的。在使用上变形金刚如果说擎天柱美术着作权被我拿在手里，他不还我款，我所有着作权不让你使用，那你所有作品都将失去价值，所以，我们拿到的无形资产一定是这个企业最核心的东西。很多企业通过专利盈利，我把你专利抓在手里，不让你使用专利了企业就会很麻烦。转让也是一样，我们必须通过合同，各种各样的方式实现可转让，这是对租赁物的要求。

　　

　　融资租赁的优势，我大体上说了说，首先大家记住，我简单把一些要点，首先是中长期债权，至少两年以上，中小企业也适用，资金使用比较灵活，还款方式非常灵活，根据企业的现金流来配，同时不做资金监管，不做第三方受托支付。同时，我不占用企业的信用额度，这些都是融资租赁相应的好处，这些对文化企业又非常的灵活。因为文化企业从银行做了三千万授信，一个电视剧制作公司，他到深山老林拍电视剧，住的农家院拿什么票？银行还能受托支付吗？必须现金。我把钱打给企业企业就好使，放在银行不能到银行取说我今天晚上住农家院花一万。我没有别的意思，银行坐在这儿并没有诋毁，每个机构都有自己的风险控制措施。我们所有做的这些事情都是为文化企业做了一些量身订作。所以，我们目前接触的文化企业过程中基本上除非是企业资质不行我们没有做，只要是企业真正是一个好的文化企业，我们都进行了支持。

　　

　　当然，我们没有办法现在大批量的一个企业一个企业的把北京的文化企业做个遍，我们还是通过试点的方式不断的判断每个文创行业细分行业的风险控制点，比如游戏行业的收入确认和影视行业就不一样，我怎么控制我的风险，怎么确认它的收入，比如影视行业电视剧制作公司大量都是存货，我怎么确认它的存货价值？账面写两亿我凭什么就认是两亿，这些都需要通过案例不断的把它弄明白我们才敢做，才敢批量化的做。所以，请各个文化企业不要着急，我们一旦把模式研究清楚了我们会大批量的做，这个钱毕竟是政府的钱，如果开始做的非常粗放，这个钱放出去出现问题影响的是大多数还没有拿到钱的文化企业。所以，这是一个请大家理解的东西。

　　

　　非常好的告诉大家，我们目前做了40多个企业，十多亿，目前北京的文化企业还没有任何一笔逾期，企业这个季度20号还款没有任何一个企业21号才给钱，都是20号给你，这对北京的文化企业不能叫佩服，至少我们这种对行业和对行业进行融资的信心就更加足了。我们可能刚开始挑的企业确实风险控制做的比较好。

　　

　　价格是这样的，我们的租赁价格是三块组成，一块叫费率，有点像银行利率，咨询服务费像担保机构的担保费用，还有一个保证金，保证金按融资金额收5%或10%。大家非常关心成本，成本是根据企业的资质来形成的，我们要问企业活的怎么样，还能活多久，资金用到那儿去，资金怎么还，不还怎么办，其实还是债券的那套逻辑，你的企业资质好我成本就低，你企业资质差，我不是高的问题，王总说了特别好的一句话，我们是在风险可控的情况下获取收益，你的风险超过我的可控条件我就不做了，是零和一的关系，只有可控才跟你谈成本高与低，很多文化企业说你看你为什么不给我钱？我说对不起，你的风险我确实控制不了。他说给你20，我说30都不做。是零和一的关系。

　　

　　我们对北京的文化企业有最基本的要求，我们要求企业成立两年以上，做债权我自己放钱我要往外融资。历史数据对我们来说是非常重要的，企业相对的主营业务要清晰，你不能像其他老师说到的今天干这个明天干那个来回跳，财务相对比较规范，至少你能告诉我哪些进了公司账，哪些进了个人卡，合同签的标准不标准，你里面有没有合同的漏洞，这些得让我知道。因为我不是税务机关不会查你的税，也不是投资机构高估低估，就是你是打实的挣多少钱，现金流多少告诉我就得了。我们还要求企业主营业务收入过千万，主营业务收入不过千万，文化企业标准的平均毛利率是30%，你能挣的钱是多少？因为我们融资金额最少也在百万以上的级别，百万以上的级别两年还我，还我得有还款的能力，主营业务不够，没有源头还钱，咱们有句话一切不以盈利为目的的创业都是耍流氓，“你一切不以还款为目的的借款…”，企业也请理解我们，我们最怕的是我谋您的利息，您谋我的本金，这是我们最怕的事儿。

　　

　　所以，我们对企业的资质都是这样的情况。这块我们做了一个架构，我们目前给北京文化企业做的最高的架构，我们三块组成给北京文化企业做各最高价格我们综合叫内部收益率是一个现金回流的折算，对我们来说叫内部收益率，对企业来说叫融资成本，我们最高做到14.06%，也就是我们费率9%，手续费2%，保证金5%。最后两年期按季等额本息还款方式，把补贴加进去融资成本应该控制在10%以内，这是我们做的北京最高的一笔文化融资成本。

　　

　　我们这些案例中春天融合是用《北平无战事》做的版权做的，我们所有的文化企业中，尤其从今年以来，没有要过一个房产抵押，没有任何一件硬抵押，完全是纯信用的方式。这是我们认为在火山口上的，但是必须支持文化企业，必须做成信用模式，不做成信用就永远形成不了模式，就永远是传统债权的抵押方式。我们给企业有百分制的打分表，70%的内容是非财务内容，看的是企业的从业经历，看的是你企业实际控制人的从业的能力和你的还款的意愿，看的是你上下游的关系，比如春天融合这个公司可能有些电视台会把明年8点的档期开给它，这种上下游关系我给它融资是没有问题的。大岳传媒给它两亿，我拥有7套房产抵押，市场价值七千万。真正的如果到法院拍卖，最后能拿到三千万就不错了。那我的风险敞口是1.7亿。做一笔两亿，用的是美术作品着。

　　

　　新奥特两年五千万，企业从来没想到融资租赁公司做专利的融资能给我们五千万，他们自己都没想到，我们也觉得我们挺单打的，这其实就是一个不断尝试的过程，先把胃撑大了，不撑大了永远不知道你的胃口有多大。

　　

　　华夏乐章很小的项目，500万，用了两个音乐剧的版权。

　　

　　优朋普乐就是硬件服务器，所有的条件里我们都没有房产抵押，文化企业跟我们接触不用再说你有两套房，你有房我们也要，成本给你降下去就完了，我们经营风险的机构，你风险越低，这都是可以谈的，这是市场规律，我们也不能违背市场规律说你给我房我不要，肯定我也要市场化的运作，我们的钱政府给我十亿，我通过收入进来，我明年把它变成11亿，我这11亿再支持文化企业盘子会不断的变大能支持更多的企业，我的风险控制做的越好越能做出批量化的产品支持更多的文化企业，后期银行对我越支持，资产证券化越畅通，资金周转率越高，一年10亿赚两回是30亿，赚5回构造60亿的支持，这样就可以支持更多的文化企业，这就是我们目前在做的事情。我们也希望机构之间也能形成合作，因为光靠一家的力量影响力和支持力有限。相信大家一定在齐心协力的情况下才能真正在这个行业发展得更好。谢谢！

　　

　　来源：文化产业评论 | 作者 王洋、王佳

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