我国经济飞速发展的同时，也给我们这片神州大地盖上雾霾这个穹顶，也因而使得光伏新能源这个行业焕发出勃勃生机。太阳能作为一种取之不尽、用之不竭的清洁能源，有着巨大的开发应用潜力，地球表面接受的太阳能辐射能够满足全球能源需求的1万倍，地表每平米平均每年收到的辐射可以生产1700千瓦时电力，国际能源署数据显示，在全球4%的沙漠上安装太阳能光伏系统，就足以满足全球能源需求。因此，随着世界多数国家通过《京都议定书》对控制二氧化碳等温室气体的排放达成共识以及2014年中美就限制温室气体排放达成协议，我国光伏发电等可再生能源产业实现的飞速发展。2011-2014年底，我国光伏发电装机容量分别为222、420、1632和2805万千瓦。截至2015年6月底，全国光伏发电装机容量达到3578万千瓦，全国各省（区、市）中，累计光伏发电装机容量超过1G瓦的也达到8个。随着国家能源“十三五”规划的进行，我国2020年太阳能发电装机目标极有由之前的1亿千瓦调增到2亿千瓦。

我国光伏发电行业的飞速发展除了受到国家政策大力支持外，同时也与我国经济增长整体放缓，缺乏优质的投资标的所致。光伏发电项目具有收入稳定、受经济周期波动影响较小、具有较强的金融属性以及后期运维简单等优点，获得广大投资者的青睐。但是,在光伏发电装机容量飞速增长的同时,相关政策的制定和落实却仍存在一定的滞后性。截至2015年6月底，享受国家可再生能源补贴的光伏发电装机容量约为291.84万千瓦，仅占全部光伏发电装机容量的8.16%。大多数光伏发电项目在并网发电后未能及时纳入可再生能源补贴目录，造成其主营业务收现比率较差，加之光伏发电项目原本长达8-12年的投资回收期，使得整个光伏发电行业普遍呈现资金偏紧态势。

我国光伏行业参与主体包括大量社会资本，但我国信用体系建立尚未完全，而光伏行业又缺乏足够权威的第三方检测及评估制度体系，造成大量投机性企业参与到整个行业发展中，致使光伏行业企业鱼龙混杂、项目质量参差不齐，影响了外部投资者的信心。虽然央行多次要求银行等金融机构支持光伏等新兴产业，但由于光伏制造行业的负面影响以及处于建设期光伏发电项目的不确定性，使得大多数银行等金融机构对于光伏发电行业主要目标对象更倾向于风险较小的已并网发电的集中式光伏发电项目，而使得大多数处于建设期的光伏发电项目资金来源仅能依靠资本金投入和上游供应商的垫资。与此相对的是，目前市场上大多数光伏发电项目投资者急于“跑马圈地”，其自身资金实力难以满足较大投资需求，而上游供应商由于刚走出光伏制造业的行业低谷，自身负债水平偏高、偿债压力较大、垫资能力有限，整个光伏发电行业对于项目建设期融资的需求极为迫切。而我国光伏发电行业由于受资金来源限制，造成我国目前光伏装机进度距国家规划的目标仍存在较大差距，且2013、2014年出现较大规模的弃建现象，使得国家能源局在2014年10月出台政策对光伏发电项目的投资主体资质进行了进一步的规范，确保经过备案的光伏发电项目能够顺利建成发电。

在美国，Tesla Motors的兄弟公司Solar City通过自身的实践证明了租赁的商业模式能够在光伏发电行业取得巨大成功，而且融资租赁在交易结构设计上具有较强的灵活性，在匹配光伏发电项目的现金流的同时，还能通过税务筹划功能实现节税收益，因此融资租赁成为美国光伏发电项目的主要融资方式及商业模式之一。同时，融资租赁不仅能够通过厂商租赁的模式以及付款方式对建设期的光伏发电项目的设备质量风险进行较好的控制，还能通过设备厂商回购的方式进一步控制项目整体风险。在能够控制设备风险的情况下，光伏发电系统建设风险远小于火电等其他发电系统，且建成后的电站资产流通性和融资能力较强，具有一定的抗风险能力。同时，光伏发电项目的核心资产为光伏组件及支架、逆变器和变压器等发电及控制设备，而融资租赁集融资与融物为一体，对租赁物所有权的保障具有一定的天然优势。在控制项目设备所有权的同时，还可以通过项目公司股权质押、未来电费收入账户监管等方式进一步控制项目风险，从而一方面能够增加租赁公司对项目资产处置可行性，另一方面还能防止承租人对利用项目资产进行重复融资。综上，融资租赁能够通过自身资产管理功能，一定程度上控制光伏发电项目的建设期风险，满足光伏发电行业项目建设期融资这一特殊需求，实现了融资租赁行业独特的客户价值主张。同时，由于能够满足客户的特殊需求，也使得融资租赁企业增加自身在金融行业中的竞争力，有更多的机会参与到一些优质的光伏发电项目中，并通过经营性租赁和分成租赁等多种租赁模式，利用光伏发电项目稳定的投资收益率，为融资租赁企业自身带来稳定的利润增长点的同时，也响应国家发展绿色经济的战略目标，实现“绿色租赁”。

作者：中建投租赁 秦勤